AD
首页 > 理财攻略 > 正文

海通证券:金融监管致倒春寒 市场或入低波动磨底期

[2017-05-10 18:49:38] 来源:[db:来源] 编辑:[db:作者] 点击量:
评论 点击收藏
导读:(原标题:【海通策略】等待也是种策略(荀玉根、申浩))来源微信公众号:荀玉根-策略研究核心结论:①倒春寒至今虽然指数跌幅不大,但个股跌幅中位数已达11%,震荡市的回撤幅度已可观。从监管窗口期及情绪指标看,仍需时间消化。②市场可能进入低波动的磨底期,这个时期个股会分化,龙头公司估值和盈利匹配度更好,而且往往孕育未来领涨...
(原标题:【海通策略】等待也是种策略(荀玉根、申浩))

来源微信公众号:荀玉根-策略研究

核心结论:①倒春寒至今虽然指数跌幅不大,但个股跌幅中位数已达11%,震荡市的回撤幅度已可观。从监管窗口期及情绪指标看,仍需时间消化。②市场可能进入低波动的磨底期,这个时期个股会分化,龙头公司估值和盈利匹配度更好,而且往往孕育未来领涨行业。③短期保持耐心,等待也是种策略,中期坚定信心,盈利改善是核心。继续持有绩优龙头股,下半年看好金融。

等待也是种策略

4月10日开始上证综指持续下跌,至今跌幅5.6%,金融监管加强是主要诱导因素。从上证综指的周振幅来看,已经连续三周缩小,我们认为市场有望进入低波动的磨底期,需要时间消化金融监管影响。维持《策略月报-耐心和信心-20170501》观点,等待也是种策略。

1.市场可能进入低波动的磨底期

金融监管是本次“倒春寒”的主要原因。从指数角度来看,上证综指、万得全A、中小板指基本是4月10日开始下跌,创业板指3月下旬就走弱且前期上涨力度最小。从个股角度看,3月27日开始,大多数个股就开始下跌,中间雄安新区等主题带动指数上涨,但是综合来看,那段时间是小部分个股上涨,大部分个股下跌。3月27日至今,全部A股跌幅超过30%的有139只,跌幅在20%-30%之间的有479只,跌幅在10%-20%之间的有1156只,全部A股跌幅中位数为11.4%,而同期上证综指跌5.1%,中小板指跌5.4%,创业板指跌7.5%,个股跌幅明显大于指数跌幅。对于本次市场回调,我们在前期周报《如何熬过倒春寒?-20170423》《耐心和信心-20170501》中指出“近期市场回调不是熊市下跌,而是春天的倒春寒。”前期《稳中求进-20170409》等多篇报告把今年的行情定义为中枢抬升的震荡市,好比春天气温缓慢回升,核心变量是企业盈利改善,次要变量是资金面和政策面扰动,提示春天会有“倒春寒”,很可能在二季度。近期发生的倒春寒正是源于金融监管对资金面的影响。与港股对比,港股的基本面和A股高度相关,流动性则与美股更为相关,近期港股走势强劲,恒生指数创15年9月以来新高,从侧面说明,A股下跌源于资金面。3月底以来银监会连发8个文件落实“金融防风险”,核心指向各种影子银行,包括银行理财、同业业务等,从负债端严格同业存单发行管理,降低发行规模;从资产端严格穿透管理,提高产品透明度。此外,深圳证监局下文要求券商资管进行自查大集合的资金池业务,虽然规模不大且较少配置权益市场,但对流动性和情绪面也造成了一定冲击。

查看更多:[db:tags]

热点专题

更多

为您推荐